Estratégia de negociação de rebalanceamento de índice
Reequilíbrio.
O que é 'Reequilíbrio'?
Reequilíbrio é o processo de realinhamento das ponderações de uma carteira de ativos. O rebalanceamento envolve a compra ou venda periódica de ativos em uma carteira para manter um nível original desejado de alocação de ativos.
Por exemplo, digamos que uma alocação de ativos alvo original fosse de 50% de ações e 50% de títulos. Se os estoques tiveram um bom desempenho durante o período, isso poderia ter aumentado a ponderação de ações da carteira para 70%. O investidor pode então decidir vender algumas ações e comprar títulos para obter a carteira de volta para a meta de 50/50.
Alocação Estratégica de Ativos.
Smart Beta.
Smart Beta ETF.
Alocação Tática de Ativos - TAA.
QUEBRANDO 'Rebalanceamento'
Embora o termo "reequilíbrio" tenha conotações com relação a uma distribuição uniforme de ativos, não é necessária uma divisão de ações e títulos 50/50. Em vez disso, o rebalanceamento de um portfólio envolve a realocação de ativos para uma composição definida. Isso se aplica se a alocação de destino é 50/50, 70/30 ou 40/60.
Muitas vezes, essas medidas são tomadas para garantir que a quantidade de risco envolvida esteja no nível desejado pelo investidor. Como o desempenho das ações pode variar mais drasticamente do que os títulos, a porcentagem de ativos associados às ações mudará com as condições do mercado. Juntamente com a variável de desempenho, os investidores podem ajustar o risco geral dentro de seus portfólios para atender às necessidades financeiras em constante mudança.
Reequilíbrio de contas de aposentadoria.
Uma das áreas mais comuns que os investidores procuram para reequilibrar são as alocações dentro de suas contas de aposentadoria. O desempenho dos ativos afeta o valor global e muitos investidores preferem investir de forma mais agressiva em idades mais jovens e de forma mais conservadora à medida que se aproximam da idade de aposentadoria. Muitas vezes, a carteira é mais conservadora quando o investidor se prepara para sacar os fundos para fornecer renda de aposentadoria.
Reequilíbrio para Diversidade.
Dependendo do desempenho do mercado, os investidores podem encontrar um grande número de ativos correntes mantidos em uma área. Por exemplo, se o valor do estoque X aumentar em 25% enquanto o estoque Y só ganhar 5%, uma grande quantia do valor na carteira está vinculada ao estoque X. Caso o estoque X sofra uma desaceleração repentina, a carteira sofrerá perdas maiores por associação. O rebalanceamento permite que o investidor redirecione alguns dos fundos atualmente mantidos no estoque X para outro investimento, seja o maior estoque Y ou a compra de um novo estoque por completo. Ao ter fundos espalhados por várias ações, uma desaceleração em uma será parcialmente compensada pelas atividades das outras, o que pode fornecer um nível de estabilidade da carteira.
Freqüência de Reequilíbrio.
Embora não haja um cronograma necessário para reequilibrar um portfólio, a maioria das recomendações deve examinar as alocações pelo menos uma vez por ano. É possível ir sem reequilibrar uma carteira, embora isso geralmente seja desaconselhável. O rebalanceamento dá aos investidores a oportunidade de vender altos e baixos, tirando proveito dos investimentos de alto desempenho e reinvestindo-os em áreas que ainda não tiveram um crescimento tão notável.
Reequilíbrio Beta Inteligente.
O reequilíbrio da beta inteligente é um tipo de reequilíbrio periódico, semelhante ao rebalanceamento regular que os índices passam a ajustar às mudanças no valor das ações e na capitalização do mercado. As estratégias beta inteligentes adotam uma abordagem baseada em regras para evitar as ineficiências do mercado que se infiltram no investimento em índices, devido à confiança na capitalização do mercado. O reequilíbrio da beta inteligente usa critérios adicionais, como o valor definido por medidas de desempenho, como valor contábil ou retorno sobre o capital, para alocar as participações em uma seleção de ações. Esse método baseado em regras de criação de portfólios adiciona uma camada de análise sistemática ao investimento que o simples investimento em índices não possui.
Embora o rebalanceamento de smart beta seja mais ativo do que simplesmente usar o investimento em índices para imitar o mercado geral, ele é menos ativo do que o picking de ações. Uma das principais características do reequilíbrio da smart beta é que as emoções são retiradas do processo. Dependendo de como as regras são definidas, um investidor pode acabar reduzindo a exposição a seus melhores funcionários e aumentando a exposição a artistas menos talentosos. Isso vai contra o velho ditado de deixar seus vencedores concorrer, mas o reequilíbrio periódico realiza os lucros regularmente, em vez de tentar medir o sentimento do mercado em busca de lucro máximo. O smart beta também pode ser usado para rebalancear as classes de ativos, se os parâmetros adequados estiverem definidos. Neste caso, os retornos ponderados pelo risco são freqüentemente usados para comparar diferentes tipos de investimentos e ajustar a exposição de acordo.
Tipos de estratégias de reequilíbrio.
O reequilíbrio é um componente essencial do processo de gerenciamento de portfólio. Os investidores que buscam os serviços de um profissional normalmente têm um nível desejado de exposição sistemática ao risco e, portanto, seu gerente de portfólio tem a responsabilidade de ajustar os investimentos para aderir às restrições e preferências dos clientes.
Embora as estratégias de rebalanceamento de carteira incorrerem em custos de transação e obrigações fiscais, existem várias vantagens distintas para manter a alocação de meta desejada.
Por que reequilibrar?
Em primeiro lugar, o reequilíbrio da carteira protege o investidor de estar excessivamente exposto a riscos indesejáveis. Em segundo lugar, o reequilíbrio garante que as exposições do portfólio permaneçam dentro da área de especialização do gerente.
Suponha que um aposentado tenha 75% de seu portfólio investido em ativos livres de risco, com o restante em ações. Se os investimentos em ações triplicarem em valor, 50% da carteira agora está alocada a ações arriscadas. Um gerente de carteira individual especializado em investimentos de renda fixa deixaria de estar qualificado para administrar o portfólio, já que a alocação mudou para fora de sua área de especialização. Para evitar essas mudanças indesejadas, o portfólio deve ser reequilibrado regularmente.
Além disso, a proporção crescente do portfólio alocada a ações aumenta o risco geral para níveis além daqueles normalmente desejados por um aposentado.
Existem várias opções básicas de reequilíbrio que os investidores de varejo ou institucionais podem utilizar para criar um processo de investimento ideal.
Reequilíbrio do Calendário.
O reequilíbrio do calendário é a abordagem mais rudimentar de reequilíbrio. Essa estratégia envolve simplesmente a análise das propriedades de investimento dentro do portfólio em intervalos de tempo predeterminados e o ajuste à alocação original em uma frequência desejada. As avaliações mensais e trimestrais são normalmente preferidas porque o reequilíbrio semanal seria excessivamente caro, enquanto uma abordagem anual permitiria uma excessiva oscilação intermediária na carteira. A frequência ideal de reequilíbrio deve ser determinada com base em restrições de tempo, custos de transação e desvio permitido.
Uma grande vantagem do reequilíbrio do calendário em relação ao reequilíbrio de fórmulas é que ele é significativamente menos demorado para o investidor, já que o último método é um processo contínuo.
Percentagem de Reequilíbrio da Carteira.
Uma abordagem preferida, embora um pouco mais intensiva, para implementar envolve um cronograma de rebalanceamento focado na composição percentual permitida de um ativo em um portfólio. Cada classe de ativo, ou segurança individual, recebe um peso teórico e um intervalo de tolerância correspondente.
Por exemplo, uma estratégia de alocação pode incluir a exigência de deter 30% em ações de mercados emergentes, 30% em blue chips domésticos e 40% em títulos do governo com um corredor de +/- 5% para cada classe de ativos. Basicamente, os mercados emergentes e as holdings nacionais de blue chips podem flutuar entre 25% e 35%, enquanto 35 a 45% da carteira devem ser alocados em títulos do governo. Quando o peso de qualquer uma delas salta para fora da faixa permitida, todo o portfólio é reequilibrado para refletir a composição inicial do alvo.
Essas duas técnicas de reequilíbrio, o método do calendário e do corredor, são conhecidas como estratégias de mistura constante, porque os pesos das propriedades não mudam.
A determinação do alcance dos corredores depende das características intrínsecas das classes de ativos individuais, uma vez que diferentes valores mobiliários possuem propriedades únicas que influenciam a decisão. Os custos de transação, a volatilidade dos preços e a correlação com outras participações de carteira são as três variáveis mais importantes na determinação do tamanho das bandas. Intuitivamente, custos de transação mais altos exigirão intervalos mais amplos permitidos para minimizar o impacto de custos de negociação caros.
A alta volatilidade, por outro lado, tem o impacto oposto nas faixas de corredores ótimos - os títulos mais arriscados devem ser confinados a uma faixa estreita, a fim de garantir que eles não sejam super ou subrepresentados na carteira. Finalmente, os títulos ou classes de ativos que estão fortemente correlacionados com outros investimentos mantidos podem ter intervalos amplos aceitáveis, uma vez que seus movimentos de preço são paralelos a outros ativos dentro do portfólio.
(Uma segurança de alto risco pode reduzir o risco em geral. Descubra como funciona. Consulte Torne seu portfólio mais seguro com investimentos de risco.)
Seguro de Portfólio de Proporção Constante.
Uma terceira abordagem de reequilíbrio, a estratégia de seguro de portfólio de proporção constante (CPPI), pressupõe que, à medida que a riqueza dos investidores aumenta, também aumenta sua tolerância ao risco. A premissa básica dessa técnica é ter a preferência de manter uma reserva mínima de segurança mantida em dinheiro ou títulos públicos sem risco. Quando o valor da carteira aumenta, mais fundos são investidos em ações, enquanto uma queda no valor da carteira resulta em uma posição menor em relação aos ativos de risco. A manutenção da reserva de segurança, se ela será usada para financiar uma despesa da faculdade ou ser colocada como adiantamento em uma casa, é o requisito mais importante para o investidor.
Para estratégias de CPPI, o montante de dinheiro investido em ações pode ser determinado com a fórmula:
M - multiplicador de investimento (maior tolerância ao risco, maior "M")
TA - ativos totais do portfólio.
F - piso permitido (reserva mínima de segurança)
Por exemplo, suponha que um indivíduo tenha uma carteira de investimentos de US $ 300.000, e US $ 150.000 devem ser poupados para pagar as mensalidades da faculdade da filha. O multiplicador de investimento é de 1,5.
Inicialmente, o montante de fundos investidos em ações é de US $ 225.000 [1,5 * (US $ 300.000-150.000)], com o restante alocado em títulos livres de risco. Se o mercado cair em 20%, o valor das ações será reduzido para US $ 180.000 (US $ 225.000 * 0,8), enquanto o valor das holdings de renda fixa permanece em US $ 75.000 para produzir um valor total de US $ 255.000. A carteira teria então que ser reequilibrada usando a fórmula anterior e agora apenas US $ 157.500 seriam alocados para investimentos arriscados [1.5 * (255.000-150.0000)].
O rebalanceamento do CPPI deve ser usado em conjunto com estratégias de rebalanceamento e otimização de portfólios, pois não fornece detalhes sobre a frequência do rebalanceamento, e apenas indica quanto capital deve ser mantido dentro de um portfólio, em vez de fornecer uma decomposição de classes de ativos corredores. Outra fonte de dificuldade com a abordagem CPPI lida com a natureza ambígua do "M", que variará entre os investidores.
The Bottom Line.
O rebalanceamento de portfólio oferece proteção e disciplina para qualquer estratégia de gerenciamento de investimentos nos níveis de varejo e profissional. A estratégia ideal equilibrará as necessidades globais de rebalanceamento com os custos explícitos associados à estratégia escolhida.
Lucro do rebalanceamento de índice.
19 de julho de 2012 8:08 AM EDT.
O timing do mercado não é para todos, mas o reequilíbrio periódico dos principais índices do mercado de ações em ambos os lados da fronteira pode oferecer oportunidades de arbitragem para os investidores que estão em jogo, dizem os analistas.
& ldquo; acredito que saiba & mdash; ou previsão & mdash; índice adiciona e elimina é muito importante para os investidores, & rdquo; Yin Luo, diretor-gerente e chefe global de estratégia quantitativa do Deutsche Bank. "As adições em potencial tendem a superar as outras ações que levam a, e logo após, a data de reequilíbrio do índice, e vice-versa, as exclusões tendem a ter desempenho inferior".
Talvez a maior oportunidade de reequilíbrio de índices para os investidores seja a reconstituição do Índice Russell, que acontece todo mês de junho. É necessário alterar a série de índices da empresa norte-americana de benchmarking e globais para garantir que eles reflitam com precisão as ações listadas. Por exemplo, uma pequena capa dos EUA que cresce em um estoque de média capitalização é excluída do índice Russell 2000 de capitalização pequena e adicionada ao benchmark Russell Midcap.
A chave para os investidores é que Russell fornece uma lista preliminar de adições e exclusões para vários de seus índices e atualizações que listam duas vezes antes da data oficial de reequilíbrio.
& ldquo; As ações adicionadas ao Russell 2000 bateram o índice em uma média de 1,3% desde 8 de junho, com 55,3% no topo do benchmark nesse período, & rdquo; ele disse em uma nota para os clientes. & ldquo; Por outro lado, os nomes que foram excluídos do índice ficaram com 3,8%, com pouco mais de um quarto superando o índice. & rdquo;
Melissa Roberts, analista da Keefe, Bruyette & amp; Woods, observou que várias ações financeiras dos EUA receberam "juros de arbitragem significativos". mesmo antes que a lista preliminar de rebalanceamento fosse anunciada.
Ela disse que os recursos financeiros americanos esperados para serem adicionados ao Russell 2000 ganharam 0,5%, em média, em relação ao índice de pequena capitalização nos primeiros oito dias de junho, enquanto os estoques esperados para serem eliminados caíram uma média de 3,6%.
Roberts na época advertiu que vários nomes, incluindo o Ares Commercial Real Estate Corp. e o Heritage Financial Group, eram suscetíveis a um reverso no interesse da arbitragem quando suas adições se tornaram oficiais. Com certeza, depois de subirem 9% e 6% na primeira quinzena de junho, ambas as ações sofreram perdas subseqüentes.
No Canadá, as adições e exclusões do índice composto S & amp; P / TSX são feitas trimestralmente, mas as alterações no S & amp; P / TSX 60 são feitas conforme necessário. Para ser elegível para inclusão em um índice, um título deve satisfazer vários critérios, incluindo um preço médio ponderado pelo volume de pelo menos US $ 1 por ação e um peso mínimo de 0,05% do índice considerado.
Ao contrário da reconstituição de Russell, as mudanças potenciais nos índices canadenses de S & P não são feitas antes do tempo, mas várias empresas de pesquisa, incluindo o UBS AG, publicam notas de pesquisa com possíveis mudanças.
O rebalanceamento mais recente do índice composto, que foi anunciado em 8 de junho e entrou em vigor em 15 de junho, resultou em seis adições e 10 exclusões. A Black Diamond Group Ltd., a Enbridge Income Fund Holdings Inc., a Martinrea International Inc., a Northern Property REIT, a Poseidon Concepts Corp. e a Wajax Corp. foram adicionadas. Entre os excluídos estão a Extorre Gold Mines Ltd., a Jaguar Mining Inc. e a NuVista Energy Ltd.
Martinrea e Northern Property subiram mais alto nas duas semanas anteriores ao rebalanceamento e bateram com força no índice composto, que ficou estável no mesmo período. Mas Black Diamond, Enbridge, Poseidon e Wajax tiveram desempenho pior do que o índice e caíram em valor, provando que o rebalanceamento do índice continua sendo uma estratégia difícil de implementar com sucesso em uma base consistente.
Mas, feito da forma correta, pode adicionar um impulso significativo a um portfólio e até mesmo lhe dar um emprego. Um recente anúncio de emprego on-line listava o seguinte como uma responsabilidade fundamental: pesquisar as regras dos principais índices, monitorar quando esses índices reequilibram seus constituintes e negociar quaisquer ineficiências associadas.
Como gerar fluxo de caixa de aposentadoria por rebalanceamento.
Você passou a maior parte da sua vida economizando para a aposentadoria. Agora você terminou de trabalhar e é hora de começar a gastar o que você salvou. Para muitos investidores, a transição pode ser confusa ou até traumática. Como você vai tocar no seu portfólio?
Ao abordar essa transição de economizar em gastos, leve em consideração três etapas:
Comece com um plano de renda de aposentadoria.
Mantenha seu portfólio investido e diversificado.
Reequilibre seu portfólio periodicamente para gerar o dinheiro que você precisa.
Aqui vamos discutir o último passo, criando fluxo de caixa através de rebalanceamento.
Por que isso é importante?
Se você é um investidor, provavelmente já ouviu falar que deve criar um portfólio com uma alocação adequada de ativos para ações e títulos - por exemplo, ações de 60% e bônus de 40% - e, em seguida, reequilibrá-lo periodicamente. O rebalanceamento é necessário porque, com o tempo, sua alocação de ativos pode se desviar de seu destino original. Como alguns investimentos ganham valor e outros perdem valor em diferentes momentos sob diferentes condições de mercado, suas ponderações relativas dentro de um portfólio mudam. O reequilíbrio ajuda a restaurar sua alocação à meta original e ajuda a manter seu portfólio em equilíbrio com base em suas metas e tolerância a risco.
Poucos investidores pensam no reequilíbrio como estratégia de renda de aposentadoria. De fato, muitos investidores tentam construir um fluxo de renda de aposentadoria apenas com os ganhos de investimento, mas isso pode não ser necessário ou mesmo eficiente. Por exemplo, hoje você precisaria de uma carteira de mais de US $ 2 milhões, investida nas ações do S & amp; P 500 ® Index, para gerar US $ 40.000 em receita de dividendos, com base no atual dividend yield do S & P 500.¹ Você poderia investir mais em investimentos com maior rendimento, mas isso envolve maior risco. Para muitas pessoas, uma estratégia mais viável é considerar uma abordagem de investimento diversificada que inclua, mas não se limita a juros e dividendos, e reequilibrar.
Como você faz isso?
Considere John e Jane. Eles foram poupadores diligentes e construíram um sólido equilíbrio para tocar agora que decidiram se aposentar. Eles trabalharam com um consultor financeiro e determinaram que provavelmente terão uma vida longa na aposentadoria. Eles economizaram US $ 1 milhão e querem começar a aposentadoria tocando US $ 40.000 em seu portfólio antes dos impostos, que serão complementados com pagamentos do Seguro Social e outras receitas.
John e Jane começam com uma mistura de dinheiro, títulos e ações recomendados pelo seu consultor. Eles têm entre 60 e 60 anos e esse mix de investimentos é adequado para a situação deles e se sente confortável para eles. Daqui a um ano, eles planejam tirar sua primeira retirada do portfólio. Hoje, o portfólio deles é assim:
Fonte: Centro Schwab para Pesquisa Financeira. Hipotético apenas para ilustração. Sua alocação de ativos provavelmente será diferente dependendo do seu horizonte de tempo, tolerância ao risco e outros fatores.
Depois de um ano no mercado, o que acontece? Vamos imaginar que o portfólio teve um bom desempenho, conforme mostrado abaixo:
Nota: Os retornos ilustrados são retornos de um ano, hipotéticos apenas para ilustração.
Existem dois bons atributos de interesse e dividendos: um, a maioria dos portfólios os gera e dois, eles são sempre positivos (ou seja, nunca são menores que zero). No entanto, eles podem não ser suficientes, por conta própria, para gerar a renda que você precisa. Para John e Jane, o crescimento da carteira impulsionou seu retorno, o que fornece um terceiro fluxo de receita de portfólio, além do que eles obtêm com juros e dividendos. Isso pode não acontecer todos os anos. Mas, em média, esperamos que uma carteira diversificada cresça ao longo do tempo.
Agora que vemos como o portfólio deles se comportou, como eles geram o caixa de que precisam? Eles se reequilibram, como mostrado abaixo:
Nesse caso, John e Jane optaram por investir usando fundos mútuos e fundos negociados em bolsa (ETFs). Eles optaram por reinvestir automaticamente as distribuições recebidas. No final do ano, John e Jane reequilibraram e venderam ações para gerar os US $ 40 mil necessários.
O que mais você poderia considerar?
Juros e dividendos vs. venda de ações? John e Jane poderiam ter escolhido primeiro transferir juros e dividendos para uma conta bancária e depois vender ações, se necessário. Por exemplo, se eles recebessem US $ 20.000 em pagamentos de juros e dividendos - o equivalente a 2% de rendimento de seus US $ 1 milhão - eles só precisariam de outros US $ 20.000 adicionais de seu portfólio. Pode ser mais fácil, no entanto, apenas reinvestir e manter o dinheiro funcionando. Isso também pode facilitar a documentação.
Tocando “principal”? Alguns investidores consideram o reequilíbrio e a venda de investimentos como principal. Pense nisso em vez de aproveitar todas as fontes de retorno do seu portfólio, bem como uma parte de suas economias, se necessário. Usando o cenário de John e Jane, eles não capturaram nenhum dos seus principais originais de US $ 1 milhão - eles simplesmente usaram os ganhos da carteira como receita adicional da carteira.
Abaixo do mercado? O risco de um mercado em baixa é crítico para os aposentados. No início da aposentadoria, uma grande queda no seu portfólio pode ser particularmente prejudicial. Um portfólio diversificado com um mix apropriado de caixa, títulos de alta qualidade e ações ajuda na diversificação, mas não garante que o seu portfólio não perderá valor. Em um mercado em baixa, considere o corte de despesas discricionárias, se puder. Faça isso e você pode limitar a necessidade de vender investimentos em um mercado em baixa.
O que sobre os impostos? Considere as implicações fiscais da retirada de receita do seu portfólio. Por exemplo, normalmente faz sentido evitar vender quaisquer ações compradas nos últimos 12 meses para limitar o tratamento fiscal de ganhos de capital de curto prazo. Além disso, os ganhos retirados de um IRA tradicional ou 401 (k) são tributados como renda ordinária. Retiradas de Roth IRAs ou Roth 401 (k) s não são tributadas. Como parte de sua estratégia de rebalanceamento e distribuição, fale com um planejador financeiro ou seu consultor fiscal sobre o plano de distribuição mais eficiente.
Uma armadilha na qual alguns aposentados podem cair quando se trata de planejamento de renda de aposentadoria está limitando sua estratégia a juros e dividendos e negligenciando o poder de rebalanceamento para capturar o crescimento da carteira como uma fonte adicional de renda. Além de ajudar você a adotar uma abordagem mais holística para gerar renda, ela tem o benefício adicional de forçar um bom hábito de reequilibrar regularmente seu portfólio de volta à alocação de ativos pretendida com base em suas metas, horizonte de tempo e tolerância a riscos - um importante investimento bem sucedido e um que é ainda mais crítico para pessoas que se aproximam ou se aposentam.
¹ Fonte: S & amp; P Dow Jones Indices. O rendimento de dividendos do índice S & P 500 foi de 1,79% em 07/03/2018.
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